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CFA的考生们,你们对CFA价值究竟知多少?

发表时间:2016/5/5 11:37:15 编辑:andy 告诉小伙伴:
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[编考按]在了解CFA价值之前,金程CFA小编先给大家普及一下,什么是CFA?CFA (The Chartered Financial Analyst?) 是由美国投资管理与研究协会于1963年开始设立的特许金融分析师资格证书考试。考试每年举办两次,是世界上规模最大的职业考试之一,是当今世界证券投资与管理界普遍认可的一种职业称号。

  如何获得CFA特许资格认证,成为CFA Charter holder呢?
  CFA官网上写的很清楚:
  注册及报名CFA课程
  学习和通过三个级别的考试
  拥有在投资界至少工作四年的工作经验
  签署并承诺遵守CFA协会《道德操守》和《专业行为准则》
  申请加入CFA协会并成为会员
CFA价值怎么样,哪些领域和职位最看重CFA,怎样才能成为CFA持证人
  牛哄哄的一个国际证书,大概你身边也不乏学霸趋之若鹜,或许你也加入了茫茫考证大军,攥着家里的辛苦钱,想象着家里墙上再多一块儿亮晶晶的奖状,名片上自己的名字后面多了仨字母,感觉逼格立马就上去了,从此世界顶级投行知名券商对冲基金offer拿到手软,西服革履头等舱从此平步青云点石成金...
  醒醒!醒醒啊!
  咱先冷静一下,毕竟CFA考试报名费用不菲,CFA通过率也不高,想先带大家理性的了解一下CFA charter都分布在金融哪个领域,什么行业什么职位更想要CFA,什么职位对CFA并不看重。功夫使在刀刃上,确保一定有用再投资。
  先摆数据:
  这张表是从CFA Institute的官网上挖下来的,美国和中国的CFA charter们的职业构成。
  首先注意到数量级的不同,中国只有3500个CFA charters,而美国有6万多个。(CFA Charter定义为通过了3级考试,有4年qualified work experience in investment decision making,成为CFA Institute和CFA Society的member)看到这数据,哇人群躁动了!赶紧考!考!考!且慢!我们先看下CFA holder们都是干什么的再做决定不迟。

       
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  对美国的情况比较了解,所以以美国的情况来讲,但是中国的情况是非常类似的,后面会提到。
  哪些领域和职位最看重CFA?

  首先,无论是中国还是美国,CFA charter占比例最大的两类人都是portfolio manager和research analyst。美国的所有CFA holder里面有23%是portfolio manager,也就是就是基金经理,占了快四分之一。中国的略低,也有18%是基金经理。美国第二大类CFA holder是research analyst,占了18%。这些分析员是指那些研究股票或者债券的分析员,有可能buy side的(基金公司的研究员),也有可能是sell side的(投行里的行研部门)。
  这里简单啰嗦一下buy side和sell side的含义。这是投资行业一个常识性的概念。首先要理解buy和sell什么呢?你可以理解为证券产品。buy和sell在一级市场(证券发行市场)和二级市场(证券交易市场)都存在。先说一级市场。所谓在一级市场sell证券产品,通常是指发行证券(underwriting),比如帮上市公司做IPO, 比如帮企业发行债券。那谁在干这些事呢?一般都是有证券承销资格的投资银行等证券中介公司,所以我们通常称他们为sell side。那他们卖给谁呢?不能去广场推销给大妈吧,几股几股的卖,大妈们还都是砍价高手,那得卖到哪辈子啊?所以通常sell side都会找机构投资者去买他们要发行的产品,这些机构投资者通常包括这里包括共同基金(mutual fund),对冲基金(hedge fund),养老基金(pension fund),保险公司(insurance company),甚至一些高净值客户(high net-worth individuals),俗称土豪。这些机构投资者也就是我们常说的buy side。
  在二级市场也有buy side和sell side一说。通俗理解,二级市场的sell side指投行的里的分析师,他们写研究报告,给股票评级(buy, sell, hold),然后把报告卖给buy side,帮助他们做投资决定。二级市场的buy side指这些机构投资者的基金经理和研究员们。他们在IPO之后也可以在二级市场继续买卖债券产品。他们是真正有钱的主,用脚投票,研究员通常都有一个自己的领域,他们通过读sell side的研究报告,加上自己的分析,最终来推荐他们的领域里推荐的投资机会给基金经理,基金经理再根据整体情况他们,根据研究员的推荐,买卖自己基金里的证券产品。
  而CFA最对口的,就是这些buy side的基金经理和这些在buy side和sell side做投资分析的研究员。所以如果你的职业目标是做基金经理,或者证券分析员,那有CFA会给你的简历上大大加分。事实上CFA Institute自己都曾经说过:"Money managers and equity researchers are our primary market"。很多buy side招聘analyst的要求之一就是CFA or MBA,or both。很多人考CFA是为了往buy side转,因为整个考试的学习内容设定非常侧重buy side的知识,一级二级考的最细的部分也是equity, fixed income,accounting这些portfolio manager和research analyst最常用到的知识,三级就完全都是portfolio management了。
  如果我想进投行做investment banking analyst呢?
  注意这里的ibank anlayst不是刚才介绍的research analyst,而是参与投行一级市场业务的analyst, 比如IPO, M&A。在美国,只有3%的CFA charter是i-bank里的analyst。
  为什么这么低?
  Banker需要的技能和基金经理还是很不一样的,CFA的考试的设计也并不是以ibanking为目标的。第一,CFA考试侧重的是public markets的研究,但是ibanking更多的是deal-based(M&A),IPO等,需要运用到的研究方法,工作性质都和public market有很多不同。所以在求职过程中,你有CFA对你拿到ibanking的面试的帮助性非常有限。有童鞋说,那至少不会减分吧!考了再说呗!不会减分是没错,但是你要考虑到投入产出比的问题。找投行的工作更需要你做大量的networking,参加活动,反复改简历,练习面试,如果准备CFA占据了你大部分时间,有CFA在简历上又怎么样呢?一样拿不到投行面试。所以说根据自己的求职目标,要学会把时间要用在刀刃上。
  如果我想进私募基金(Private Equity简称PE),风险投资(Venture Capital)或者对冲基金(hedge fund)这样的非传统的新兴的asset management领域呢?
  这张图并没有区分传统的(traditional investments e.g. equity/fixed income investments)和这些非传统投资领域(alternative investments)。但是从自己的观察,以及问身边行业内的朋友来看,美国的PE,VC和hedge fund也并不太看重CFA。
  首先,CFA考试里虽然有PE,VC,hedge fund相关的学习内容,但是都是非常浅显的皮毛,并没有很深入的学习。
  第二,CFA侧重的是对public markets的估值,比如股票,债券,而PE, VC更多的是做private deals(当然也有很多PE投资二级市场,但是对于绝大多数PE都还是针对private company的投资)第三,大多数在美国的PE,VC, hedge fund(尤其是那些top的)更喜欢招有ibanking经验的人,不仅因为这些人有丰富的modeling经验(CFA考试里做选择题差和独立做一个复杂的model不是一个水平的好嘛~),对于各种复杂的公司理财活动(M&A,Divesture,Buyout,Spinoff)的财务处理也都有实战经验,招进来不用太培训就可以上手了。夸张一点说,如果有两个人来面试,一个ibanker但是没有CFA,另一个是CFA charter,但是没有相关的ibanking经验,私募和对冲基金会毫不犹豫选择第一个ibanker。这也是为什么ibanking那么难进的原因了,因为那是一块金色的敲门砖。
  如果我想做Trading呢?
  因为在芝加哥所以提一下trading,这里的trading主要是指proprietary trading firm,hedge fund和bank里的trading也包括。如果想做trading,CFA更用不上了。如果你想在美国做trading,学校,专业,还有quantitative skill比CFA更有用,比如你的编程技巧,你有统计或者计量的硕士或者博士学位,或者你之前有过相关的交易经历经验。

       》》对于CFA价值还有疑问的点我咨询

  那中国是什么样的呢?
  很多在中国金融口工作的朋友,其实大体来说和美国是很相似的。CFA最有帮助的是券商,基金,还有基金和保险系的资产管理。如果想进商业银行,CFA的是没什么帮助的。商业银行更看重的学校背景,性格,家庭背景,如果是大城市的还在乎是不是本地生源。想做投行的,CFA的帮助也不大。不过从数字来看,中国的CFA里投行analyst占的比重(9%)是美国(3%)的3倍。也许对比美国投行,中国投行对CFA更认可一些,不过这也只是基于数据的猜测。
  最后补充几点:
  1. 以上讨论的CFA有用没用,都是针对要进入这个行业而言的。如果你已经进入了一个行业,想在里面混好,那一边工作一边考把CFA考下来,是不会减分的,即使你是做ibanking,trading这些看起来并不是最对口的方向。这篇文章主要针对的是想进入某个行业的外行人,或者没有工作经验的学生。
  2. 即使是为了入行用,CFA也只能起到锦上添花的作用。人家不会因为你考过CFA就决定要你,主要还是依据你的背景匹配以及面试表现来决定的。所以不要本末倒置,把大把时间花在准备考试,而忽略了其他方面的准备。
  3. 如果你去参加面试,要不要特别着重强调自己要考CFA呢?这个也要留个心眼。去之前查一查面试官,或者你面试职位的Manager有没有CFA,这个Linkedin上都可以看到。如果你发现整个team不是CFA就是MBA,那面试的时候就放心吹你的CFA吧,因为大家都费劲考下来,自然都是认同的,看到你也虔诚的赴考,会忍不住伸出手摸摸你的头说句‘孺子可教也’,不要这孩子要谁呢。如果你面试来一句‘我觉得CFA不是很有帮助,所以没考’,那不是一巴掌扇人家脸上吗?
  当然,反过来更是如此,尤其如果你是学生,在面entry level的非投资相关的职位时,也要留个心眼。这些职位可能很多是不需要CFA的,如果他们听你在面试里大夸特夸CFA,发誓入职后两年内一定会3级全拿下,而你面试的职位其实并不需要CFA,你的面试官也许反而会担心你一旦考完就会跳槽走人,表面是微笑表示赞许但心里惊呼这孩子脑后有反骨,不能留啊!
  所以在面这种职位的时候要小心,最理想的是提前打听好面试人的口风,如果整个团队没有人有CFA,可以不提考CFA,也可以轻描淡写的掠过。如果没这个条件,至少也要见机行事。比如在被问到这个问题的时候,你可以先反问对方对考CFA的想法,然后根据对方的回答调整你的口径。

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